我们不得在法律政策上设置一些制度性门槛，新成立的民营银行要成为真正的市场主体，而不是其他银行的子公司，更不能借风险管理之名，制定一些十分苛刻的无法施行的条件。
383方案会前张扬，似摆明车马。中国未来改革的一环是减低成立中小银行的门槛，通过新成立民营银行贷款来增加流动性，目的就是产生信贷，加大货币的乘数效应。
应该看到当前中国的实体经济是有活力的，但资产泡沫却很严重。由于中国的贸易顺差，人民币国际化会令汇率上升，那将减缓货币供应的增加。央行把新印好的钞票借给商业银行，后者又借钱给企业，企业再通过购买资本商品和劳动进行投资。因此，有关的规划和监管也是重要的。而那改革的实际绩效更是引人关注。
工人也获得了名义工资的增加，但家庭消费占国民收入比重持续处于较低的水平。中国是一个大经济体，但各省乃至全国能容纳可盈利有经济规模的银行数目却是有限的。说来可惜，国内经济的增长率领先全球，股票的市盈率却处于历史低限，在主要的市场中垫底，并且还节节缩水。
后者要是没有受到公平合理对待的感受，反而感觉自己成了政策压制的对象的话，政策的传导就被扭曲，结果必定失灵。来源：《金融时报》中文网 进入专题： 流动性恐慌 。伯南基现在就拿利率走向来说事，虽然2014年底甚至2016年前是落实不了的。若你能预见这种脉冲，做空做多都可获得厚利。
孙涤，美国加州州立大学（长堤）商学院教授。大家现在都明白，当初美国不少金融创新，被华尔街戏称为新巴塞尔（协议）的新生儿（new Basels new baby），目的无非绕过资本充足率要求来抬高杠杆率，即用更多的OPM更快地赚MOM而已。
即便教育不出所谓成熟的投资者，詹姆斯.西蒙斯（世界顶尖的投资大师，大奖章基金的创立人和管理者）还在麦道夫的骗局里栽了一亿美金呢，但至少，人们对市场的预期还是可以多成熟一点的。不过要避免这种后果，主要还得依靠乙方——银行、投行等机构的董事会自己来解决。正好比暗昧的家长，放任孩子胡来，顽习既成又心头火起，一巴掌打将下去，顽童就能幡然归正？这次事件的本质，说到底，同五年前迸发的那场危机并无二致，仍然是老套：不断以扩大的规模，来用别人的钱（所谓OPM， other peoples money）来赚自己的钱（所谓MOM, my own money），风险一旦触发则靠社会和国家来兜底。大而不能倒的致命关键，是浪得非分报酬的人得以脱逃，你何曾看到过他们回吐出来过？AIG因为它的一个小小分支机构的产品而垮于一旦，2008年9月16日一天内股价就暴跌了60%（最后不及1%）。
然而我们所看到的，却是教训得而复失，在迅速被人遗忘。大家都明白钱荒，荒的其实是流动性。由此引起的更高风险迟早会让股东乃至全社会吃苦头。但无论对投资市场，坏处又在那里？中国股市的这次压力测试，正打歪着，令投资大众更加心怀忐忑，凡有消息，尽量往利空的路子上解读，所以调整政策而能奏效，不对市面雪上加霜，难矣。
还有，甲方和乙方要共同努力，得向市场反复说明，名目繁多的理财产品，回报似乎高但风险亦相伴随之，来谋求风险的真实隔离。六月二十四日的强烈的尖脉冲，震撼的余威何时才能抚平？此前的一周，上海一位眼光敏锐的银行家就忧心忡忡，告诉笔者，星期五（十四日）同业拆息就蹿升到了9.5%，多保有现金以防灾变为上策。
此后的一天，就有业者通知笔者，六月三十日那天要大额头寸，隔夜拆息愿出到50%甚至以上。乙方利用监管的空档，以信托和理财的名义，绕过利率和信贷的限制进行体外循环，灰色杠杆率越做越大，固然要付主要的罪责
在这方面美联储的做法似乎更为专业，在酝酿新措施时就频频吹风，增强市场的调整免疫力。本文简短，势必不能展开对补正措施的讨论，让我们还是借用别人的经验，美国人可是付了昂贵学费的。其措施之一，是责令最终会影响金融机构的风险业务统统纳回表内，赋予占用资本金的风险权重，用适合国情的沃尔克法则来针砭国内的金融创新手法。正好比暗昧的家长，放任孩子胡来，顽习既成又心头火起，一巴掌打将下去，顽童就能幡然归正？这次事件的本质，说到底，同五年前迸发的那场危机并无二致，仍然是老套：不断以扩大的规模，来用别人的钱（所谓OPM， other peoples money）来赚自己的钱（所谓MOM, my own money），风险一旦触发则靠社会和国家来兜底。说来可惜，国内经济的增长率领先全球，股票的市盈率却处于历史低限，在主要的市场中垫底，并且还节节缩水。若你能预见这种脉冲，做空做多都可获得厚利。
孙涤，美国加州州立大学（长堤）商学院教授。造成这次强尖脉冲的双方都需要反思。
不过要避免这种后果，主要还得依靠乙方——银行、投行等机构的董事会自己来解决。这样，虽说做不到朱老板曾要求的那样，对风险产品要负终身责任，却可促使大家考虑怎样趋长期之利而动，就像笔者曾经参与建设银行设计过的奖金池的做法。
大家现在都明白，当初美国不少金融创新，被华尔街戏称为新巴塞尔（协议）的新生儿（new Basels new baby），目的无非绕过资本充足率要求来抬高杠杆率，即用更多的OPM更快地赚MOM而已。即便教育不出所谓成熟的投资者，詹姆斯.西蒙斯（世界顶尖的投资大师，大奖章基金的创立人和管理者）还在麦道夫的骗局里栽了一亿美金呢，但至少，人们对市场的预期还是可以多成熟一点的。
由此引起的更高风险迟早会让股东乃至全社会吃苦头。大家都明白钱荒，荒的其实是流动性。乙方利用监管的空档，以信托和理财的名义，绕过利率和信贷的限制进行体外循环，灰色杠杆率越做越大，固然要付主要的罪责。所以董监事必须检讨奖金制度，风险业务的奖酬起码要在数年内分期核发。
后者要是没有受到公平合理对待的感受，反而感觉自己成了政策压制的对象的话，政策的传导就被扭曲，结果必定失灵。解析其教训，自是应有之理。
伯南基现在就拿利率走向来说事，虽然2014年底甚至2016年前是落实不了的。还有，甲方和乙方要共同努力，得向市场反复说明，名目繁多的理财产品，回报似乎高但风险亦相伴随之，来谋求风险的真实隔离。
大而不能倒的致命关键，是浪得非分报酬的人得以脱逃，你何曾看到过他们回吐出来过？AIG因为它的一个小小分支机构的产品而垮于一旦，2008年9月16日一天内股价就暴跌了60%（最后不及1%）。结果自然事与愿违，徒然削弱了投资者对市场的信心并加剧了他们同政策的博弈。
但甲方事前不能防微杜渐，事中仓促行事，事后又草草收场，狼来时不喊，狼没来时却大叫。来源：《金融时报》中文网 进入专题： 流动性恐慌 。甲方其次的一个责任，是要有效地隔离OPM和MOM的联系，节制杠杆率，无论是明示的还是灰色的。美国一个老江湖有言 ，2008年的金融海啸买得了一个教训，还是划得来的。
此后的一天，就有业者通知笔者，六月三十日那天要大额头寸，隔夜拆息愿出到50%甚至以上。举例来说，年初国五条的出台，周末突然抛出的新措施下周一就要实施，颇有狙击市场的味道。
基于人趋市场之利而动的本性，董监事们有责任重新设计风险红利的分配结构，把它在时间上铺开。然而我们所看到的，却是教训得而复失，在迅速被人遗忘。
六月二十四日的强烈的尖脉冲，震撼的余威何时才能抚平？此前的一周，上海一位眼光敏锐的银行家就忧心忡忡，告诉笔者，星期五（十四日）同业拆息就蹿升到了9.5%，多保有现金以防灾变为上策。在拟定和推出新举措时，要力求透明、易懂，平稳，能顾及到受政策影响的人的利益和感受。
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